Investing.com — 인터코스는 2분기 매출과 이익이 크게 개선되었다고 밝혔다. 미용 제품 공급업체인 인터코스는 프리미엄 제품 수요 증가, 더 나은 제품 구성, 사상 최고 EBITDA 실적에 힘입어 긍정적인 결과를 얻었다. 이 회사는 2026년 2분기에 순매출 2억 8,500만 유로를 기록해 고정 환율 기준 5% 증가했으며, EBITDA는 4,750만 유로로 사상 최고 분기 실적을 달성했다. 주가는 컨퍼런스콜 이후 1.5% 하락한 13.14달러를 기록했으며, 이전 종가는 13.34달러였다.

핵심 요약

  • 2분기는 인터코스의 사상 최고 2분기 실적으로, 매출은 2억 8,500만 유로, EBITDA는 4,750만 유로를 기록했다.
  • 프리미엄 고객사가 대중 시장 고객사보다 우수한 성과를 기록하며 마진 개선에 기여했다.
  • 수주 잔고는 전년 대비 10%대 중반 증가하며 견조한 흐름을 유지했고, 7월은 사상 최고 실적을 기록한 달로 평가되었다.
  • 상반기 매출은 여전히 전년 대비 소폭 하회하여 회복이 아직 완료되지 않았음을 시사한다.
  • 경영진은 연간 전망을 변동 없이 유지했으며, 컨센서스 EBITDA 약 1억 6,400만 유로에 대해 만족한다고 밝혔다.

회사 실적

글로벌 브랜드에 화장품 및 미용 제품을 제조 공급하는 인터코스는 연초 부진한 출발 이후 2분기에 사업이 개선되었다고 밝혔다. Renato Semerari CEO는 지정학적 긴장과 환율 압력에도 불구하고 회사가 “성장세로 회복했다”고 말했다.

2분기 실적은 프리미엄 제품, 특히 메이크업, 헤어 및 바디 제품의 비중 증가에 힘입어 개선되었다. 프리미엄 고객은 종종 자체 포장을 제공하여 수익성을 높일 수 있다. 대중 시장 수요는 약화되었고, 아시아는 여전히 가장 어려운 지역으로 남아있다.

상반기 순매출은 5억 1,200만 유로를 기록했으며, 고정 환율 기준 0.5% 감소, 보고된 환율 기준 2.4% 감소했다. 이는 회사가 부진했던 1분기에서 완전히 회복하기 위해 아직 해야 할 일이 남아있지만, 2분기에는 전년 대비 격차가 크게 줄었음을 의미한다.

재무 하이라이트

  • 2분기 순매출: 2억 8,500만 유로, 고정 환율 기준 전년 대비 5% 증가, 보고된 환율 기준 4% 증가.
  • 2분기 EBITDA: 4,750만 유로, 전년 대비 5% 증가, 회사 역사상 최고 분기 수준.
  • 2분기 EBITDA 마진: 16.7%, 전년 대비 16베이시스 포인트 증가.
  • 순이익: 낮은 금융 비용과 낮은 세율에 힘입어 전년 대비 33.3% 증가.
  • 상반기 순매출: 5억 1,200만 유로, 고정 환율 기준 0.5% 감소.
  • 상반기 EBITDA: 7,260만 유로, 14.2% 마진.
  • 상반기 영업 현금 흐름: 2,620만 유로, 자본 지출 후 75%의 전환율.
  • 순부채: IFRS 16을 포함하여 1억 2,270만 유로, 전년 동기 1억 3,440만 유로 대비 감소.
  • 레버리지 비율: EBITDA의 0.80배, 2025년 상반기 0.87배 대비 감소.
  • 자사주 매입 및 배당: 상반기 자사주 매입 1,600만~1,700만 유로, 배당 1,800만 유로.
  • 재무 건전성: InvestingPro는 인터코스에 대해 10%의 자기자본이익률과 1.48%의 현재 배당수익률에 힘입어 "GOOD"의 전반적인 건전성 점수를 부여했다. 회사는 3년 연속 배당금을 인상했다.

실적 vs 전망치

인터코스는 공개된 자료에서 보고된 EPS 수치를 제공하지 않았으며, 해당 기간의 매출 컨센서스는 2억 8,940만 달러였다. 해당 기준치 대비 회사는 2분기 순매출 2억 8,500만 유로를 보고했다. 통화가 다르기 때문에 제공된 데이터로는 직접적인 예상치 대비 비율을 계산할 수 없다.

그럼에도 불구하고, 2분기 실적은 상반기 헤드라인 수치보다 더 강력해 보인다. 경영진은 2분기가 회사 역사상 최고의 2분기였으며, 기간 내내 성장세가 개선되고 EBITDA가 사상 최고 수준에 도달했다고 말했다. 이는 정확한 컨센서스 비교는 어렵지만, 질적 측면에서 견조한 운영 실적 달성을 시사한다.

또한 이번 결과는 상반기 매출이 여전히 소폭 감소했던 1분기 대비 확실한 개선을 보여준다. 이러한 개선은 회사가 연초보다 더 나은 모멘텀으로 하반기에 진입하고 있음을 시사한다.

시장 반응

인터코스 주가는 실적 발표 이후 1.5% 하락한 13.14달러를 기록했으며, 이전 종가는 13.34달러였다. 현재 주가는 52주 신고가인 13.70달러보다 약 4.2% 낮고, 52주 신저가인 10.42달러보다 약 26.1% 높다.

이러한 소폭 하락은 투자자들이 여전히 부진한 상반기 매출 추세, 약화된 스킨케어 마진, 그리고 주가가 이미 연간 최고치 근처에서 거래되고 있었다는 사실에 집중했을 수 있음을 시사한다. 이러한 움직임은 사업에 대한 급격한 부정적 재평가를 의미하기에는 충분하지 않다.

밸류에이션 관점에서 인터코스는 주가수익비율(P/E) 23.45배에 거래되고 있으며, 이는 InvestingPro 데이터에 따르면 단기 이익 성장에 비해 높은 수준으로, PEG 비율은 12.84이다. 그럼에도 불구하고 InvestingPro의

특이 거래량은 제공되지 않았다. 주가 움직임만으로 판단할 때, 시장 반응은 우려하기보다는 신중한 것으로 보인다.

전망 및 가이던스

경영진은 연간 가이던스를 변동 없이 유지했으며, 컨센서스 EBITDA 약 1억 6,400만 유로에 대해 만족한다고 밝혔다. Semerari는 해당 수치가 "꽤 정확하다"고 말했다.

  • 7월의 기록적인 수주 실적,
  • 전년 대비 10%대 중반 증가한 수주 잔고,
  • 메이크업 프리미엄 부문의 지속적인 강세,
  • 그리고 스킨케어 부문의 회복 예상, 특히 아시아 고객으로부터의 수요 증가.

인터코스는 또한 헤어 및 바디 부문이 이전 예상보다 실적이 앞서고 있으며, 이는 하반기 매출에 도움이 될 것이라고 밝혔다. 동시에 회사는 포장재 비중이 연간 대체로 안정적으로 유지될 것으로 예상하며, 하반기에는 헤어 및 바디 제품으로 인해 약간 증가할 가능성이 있다고 덧붙였다.

비용 측면에서 경영진은 세율이 30~31%로 정상화되고 금융 비용은 약 1,200만~1,250만 유로가 될 것으로 예상한다.

경영진 논평

Semerari는 회사가 어려운 환경에서 운영되었지만 성장세로 전환하는 데 성공했다고 말했다. 그는 “지정학적 긴장, 환율 역풍, 그리고 4~5%의 역사적 성장 속도를 서서히 회복하고 있는 뷰티 시장으로 여전히 특징지어지는 글로벌 환경 속에서 인터코스는 성장세로 회복했다”고 말했다.

그는 또한 수주 잔고의 수요 강세를 지적했다. 그는 “2분기 매출 가속화에도 불구하고 수주 잔고는 1년 전보다 10%대 중반 증가했으며, 주문 유입은 여전히 강세다. 사실 지난달을 보면 강세 그 이상이다. 기록적인 달이다”라고 말했다.

시장에 대한 전망에 대해 그는 다음과 같이 덧붙였다. “개인적으로 시장은 예상대로 올해 역사적인 성장 추세에 맞춰 재조정될 것이라고 믿는다.”

위험 및 과제

  • 아시아 시장은 여전히 약세: 서구 브랜드들이 중국 현지 브랜드로부터 시장 점유율을 되찾고 있으며, 이는 인터코스의 아시아 사업에 타격을 준다.
  • 스킨케어 마진 압박: 낮은 주문량으로 인해 해당 부문의 고정비 흡수가 부진했다.
  • 헤어 및 바디 부문은 성장하고 있지만 수익성이 낮다: 해당 사업은 마진이 낮고 포장재 비중이 높다.
  • 환율 역풍은 여전히 우려 사항이며, 특히 한국 및 아시아 다른 지역에서 그렇다.
  • 상반기 매출은 여전히 전년 대비 소폭 하회했으므로 하반기 회복세는 아직 입증되어야 한다.

질의응답

애널리스트들은 마진, 포장재, 지역별 트렌드 및 회사의 연말 전망에 집중했다.

주요 논의 주제 중 하나는 스킨케어 마진 하락이었다. 경영진은 주요 문제는 수요의 구조적 붕괴가 아니라 제조 법인의 고정비 흡수였다고 말했다.

또 다른 초점은 더 강력한 메이크업 제품 구성이었다. 인터코스는 프리미엄 고객은 매우 강력한 상태를 유지하고 있으며, 특히 서구 시장에서 하반기에도 그럴 것으로 예상된다고 밝혔다.

애널리스트들은 또한 중국 시장에 대해 경영진을 압박했다. 인터코스는 아직 시장 점유율을 되찾으려는 현지 브랜드로부터의 확실한 주문은 없었지만, 광군제 쇼핑 행사를 앞두고 강한 관심을 보이고 있다는 소식을 듣고 있다고 말했다.

CFO 채용 문제도 언급되었다. 경영진은 약 70개의 이력서를 검토하고 약 20명의 후보자를 인터뷰했으며, 9월 또는 10월에 정식 임명이 예상된다고 밝혔다.

마지막으로 애널리스트들은 2027년에 대해 질문했다. 경영진은 내년에 대해 걱정하지 않으며, 지속적인 혁신 수요와 규제에 따른 제형 변경에 힘입어 뷰티 시장이 4~5%의 역사적 성장 범위 내에 머무를 것으로 예상한다고 말했다.

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