Microsoft vola +26%, per Goldman è la migliore: L’IA l’ha scelta già da un mese

Siamo a metà giugno 2026. E voglio iniziare da un esercizio che faccio sistematicamente ogni volta che il rumore di mercato supera un certo livello: tornare ai fatti.

  • Il bull market è cominciato nell’ottobre 2022.
  • L’S&P 500 ha più che raddoppiato il suo valore.
  • inflazione record,
  • crisi bancarie,
  • conflitti geopolitici,
  • dazi, tariffe
  • e un ciclo di rialzo dei tassi tra i più aggressivi della storia moderna.

Niente di tutto questo ha fermato il mercato.

Ma il mercato non è salito in modo uniforme.

  • Ha cambiato pelle.
  • Ha cambiato leadership.
  • Ha scritto capitoli diversi...

E chi li ha letti ha catturato rendimenti che la maggior parte degli investitori ha solo osservato.

Nelle ultime settimane ho condiviso tre analisi strutturali, costruite su settimane di lavoro:

  • Il software applicativo: cinque nomi, posizioni aperte da aprile, tesi di rotazione dalla narrativa AI verso il layer applicativo (puoi leggerla qui).
  • L’energia come infrastruttura dell’AI: venti aziende su cinque layer, il collo di bottiglia che il mercato stava ancora imparando a prezzare (puoi leggerla qui).
  • La space economy: venticinque nomi su cinque livelli, nove titoli in portafoglio (puoi leggerla qui).

Oggi voglio aggiungere un altro tassello all’analisi sulla space economy, su dove siamo e aggiungere un punto di vista che collega tutto quello che ho già costruito.

Potreste dirmi che su questo ho già scritto e detto tutto:

  • Prima dell’IPO di SpaceX (puoi leggere l’analisi qui).
  • in live sul nostro canale YouTube (puoi rivederla qui).

La sintesi che aggiungo oggi, e che collega direttamente al punto successivo, è questa...

Tutti stanno guardando il razzo. Io sto guardando i materiali che servono per costruirlo.

Perché c’è qualcosa che il mercato sta già prezzando silenziosamente nel rame, nelle terre rare, nei minerali strategici che collega tutte e tre le tesi che ho costruito in un’unica storia coerente. E che rappresenta il filo conduttore del prossimo capitolo.

"La strada per lo spazio passa dalle materie prime"

Gli investitori sono stati abituati a pensare alle materie prime attraverso la lente della domanda tradizionale.

  • Le case hanno bisogno di rame.
  • Le auto hanno bisogno di acciaio.
  • Le fabbriche hanno bisogno di energia.
  • I data center hanno bisogno di elettricità.

È tutto vero. È anche la storia di ieri.

La prossima grande fonte di domanda di materie prime non verrà da un altro boom immobiliare, da un altro ciclo di veicoli elettrici o da un altro pacchetto di spesa pubblica.

Per decenni l’esplorazione spaziale è stata un esperimento scientifico finanziato dai governi. Oggi sta rapidamente diventando un’industria. Aziende private lanciano migliaia di satelliti. I razzi riutilizzabili stanno diventando comuni. Governi e aziende discutono di infrastrutture lunari e produzione nello spazio come se fossero inevitabili.

Non importa se credi che questi sviluppi si verificheranno tra cinque anni o tra cinquanta.

I mercati non aspettano la certezza. Scontano il futuro molto prima che arrivi.

Il rame continua a registrare massimi e minimi sempre più alti.

La maggior parte degli investitori lo considera ancora un bene legato all’elettrificazione. È un inquadramento troppo stretto.

  • Ogni struttura di lancio ha bisogno di rame.
  • Ogni impianto solare ha bisogno di rame.
  • Ogni satellite ha bisogno di rame.
  • Ogni sistema robotico ha bisogno di rame.
  • Ogni rete di trasmissione di energia ha bisogno di rame.
  • Ogni futuro habitat spaziale richiederà quantità enormi di rame.

Prima che l’umanità possa estrarre minerali da un singolo asteroide, deve costruire le infrastrutture per raggiungerlo. Quell’infrastruttura richiede metallo, in quantità che il ciclo di domanda tradizionale non aveva mai contemplato. Il prezzo del rame sta aggiornando sempre più spesso i massimi storici mentre economisti e strategist discutono se la crescita stia rallentando. Il prezzo non sta sbagliando. Il prezzo sta già votando. E la maggior parte delle persone non se n’è ancora accorta.

Se prendiamo ad esempio l’ETF sui metalli rari e strategici (REMX) continua a consolidarsi direttamente al di sotto della resistenza principale generata dai massimi del 2022.

Questo è esattamente come si presenta la leadership tecnica prima di una svolta.

Non un’esplosione immediata ma una compressione paziente che precede il movimento.

Neodimio, praseodimio, disprosio, terbio sono elementi fondamentali per magneti avanzati, motori elettrici, robotica, sistemi di difesa, satelliti e tecnologia aerospaziale.

Se il rame è il cablaggio del futuro, le terre rare ne sono il sistema nervoso.

Senza questi metalli, le tecnologie su cui il mercato sta puntando semplicemente non funzionano.

  • L’AI non funziona.
  • La robotica avanzata non funziona.
  • Le reti satellitari non funzionano.
  • Le infrastrutture spaziali del futuro non funzionano.

Eppure la maggior parte degli investitori passa il tempo a inseguire le storie invece di prestare attenzione ai fatti che rendono quelle storie possibili.

Quando sentiamo parlare di "space mining" sembra un’assurdità (anche io l’ho pensato) immaginiamo asteroidi ricchi di platino che fluttuano in attesa di essere sfruttati.

Forse un giorno accadrà. Ma oggi non è su questo che mi concentro.

Fate bene attenzione, i primi "vincitori" non saranno le aziende che estraggono minerali dagli asteroidi.

Saranno le aziende che producono i materiali necessari per costruire le infrastrutture che rendono possibile arrivarci.

Prima che l’umanità possa estrarre minerali da un asteroide, deve costruire razzi.

  • Prima di costruire razzi, ha bisogno di metalli.
  • Molti metalli. Rame. Terre rare. Nichel. Titanio. Alluminio.
  • Le catene di approvvigionamento a supporto di questi materiali si stanno costruendo proprio adesso.

Il mercato ha bisogno di "positività" (proiezioni e stime per il futuro) non ha bisogno che l’estrazione asteroidale diventi realtà domani.

È sufficiente che gli investitori comprendano la direzione in cui si sta muovendo la domanda futura.

SpaceX chiude oggi a $192,47, il +42,6% in due sessioni, terza azienda al mondo per capitalizzazione in quarantotto ore, ma c’è una storia che nessuno sta raccontando correttamente.

La più grande IPO della storia ma dovrebbero chiamarla la più grande operazione di liquidità in uscita della storia.

E la differenza tra queste due frasi è la differenza tra fare soldi e perderli.

SpaceX si è quotata al Nasdaq a $135 per azione.

  • 555,6 milioni di azioni.
  • $75 miliardi raccolti.
  • Valutazione di circa $1.770 miliardi .

Poniamoci l’unica domanda che conta davvero: chi vende e chi compra?

I venditori: SpaceX stessa e gli investitori privati entrati anni fa. Fondi che hanno comprato a $400 miliardi a metà 2025, altri a $800 miliardi a dicembre, alcuni a una frazione infinitesima di tutto questo dieci anni fa. Hanno catturato rendimenti straordinari, interamente sui mercati privati, prima che voi poteste accedere.

Gli acquirenti: Voi. Gli investitori al dettaglio. I fondi indicizzati costretti a comprare meccanicamente.

In questa transazione, l’investitore ordinario ha un unico ruolo assegnato: custodire il capitale mentre i capitali privati incassano.

Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, JPMorgan hanno commissioni proporzionali all’entità della raccolta.

I loro clienti prioritari sono le istituzioni che ricevono le allocazioni pre-IPO. Ogni fattore economico coinvolto ha spinto il prezzo al massimo prima che le porte si aprissero per voi.

Questo non è cinismo. È la struttura matematica dell’operazione.

In tutto ciò c’è un "colpo di scena": prima potrebbe salire ancora e ancora, anche se la ritengo una bella trappola.

L’IPO è stata sottoscritta enormemente oltre l’offerta. Il flottante è esiguo.

I fondi indicizzati saranno costretti ad acquistare meccanicamente per replicare il Nasdaq 100 con una stima di $22-27 miliardi di acquisti forzati attesi nelle prossime settimane all’inclusione nell’indice.

Non mi sorprenderei se SPCX continuasse a salire a $220, $250, forse di più.

I flussi tecnici muovono il prezzo. Non spostano il valore.

E quando i flussi si esauriscono, il mercato chiede quello che ha sempre chiesto: utili reali.

A $1.770 miliardi di IPO, il mercato chiedeva di pagare circa 95 volte le vendite su un’azienda che nel complesso aveva perso $4,9 miliardi netti nel 2025.

La valutazione è trainata dai data center AI nello spazio, un mercato che l’azienda stessa stima in $26.500 miliardi entro gli anni Trenta.

Ecco la parte che nessuno sta raccontando...

Quando un’azienda si quota in borsa, la ricchezza è già stata creata.

SpaceX è passata da $27 milioni di investimento iniziale nel 2002 a $1.770 miliardi all’IPO.

  • Un ritorno di decine di migliaia di volte.
  • Interamente sui mercati privati.
  • Chi ha acquistato in IPO a $135 è arrivato quando la festa era già finita.

Per un secolo questa è stata la regola: i mercati privati erano per le istituzioni e i super ricchi. I mercati pubblici erano per tutti gli altri, con gli scarti.

L’IPO di SpaceX non rappresenta il futuro. Rappresenta il passato che si concede un’ultima, enorme festa da mille miliardi di dollari.

Quindi no, non compro SPCX oggi. Ma tengo d’occhio ogni movimento perché una giornata come questa muove l’intero mercato. Si possono fare rendimenti interessanti con questo evento senza essere al centro dell’attenzione e senza dover necessariamente detenere il titolo principale.

Come si collega al mio portafoglio

Questo non è un tema nuovo per chi mi segue, è il collegamento che unisce tutto quello che ho già costruito.

Nel tema energia, ho già esposizione diretta alla supply chain dei minerali critici attraverso Cameco per l’uranio, Centrus per l’arricchimento e Energy Fuels l’unica azienda americana con licenza dual-use per uranio e terre rare sotto lo stesso tetto. Li avevo identificati come parte del Layer 3 dell’analisi sull’energia. Oggi capisco ancora meglio perché quella scelta aveva senso, non erano solo una storia energetica. Erano una storia di materie prime strategiche con domanda strutturale proveniente da tre direzioni simultanee come AI, energia nucleare e space economy.

La novità che sto aggiungendo al framework è questa: il tema materie prime nella sua forma più ampia rame, terre rare, minerali strategici perchè merita attenzione diretta come categoria, non solo come appendice delle tesi sull’energia e sullo spazio.

Il denominatore comune a tutti i temi che ho costruito sembra essere lo stesso: materie prime.

Il futuro potrebbe essere scritto nelle stelle. Ma la strada per arrivarci passa ancora attraverso miniere di rame, giacimenti di terre rare, infrastrutture energetiche e metalli strategici.

Quindi, all’interno del mio portafoglio, sto iniziando a studiare un’allocazione specifica sul tema materie prime strategiche, separata e complementare alle posizioni già aperte su energia e space economy. Non ho ancora completato il lavoro di costruzione della tesi con la precisione che richiedo prima di condividere posizioni concrete. Ma il segnale tecnico del rame sui nuovi massimi storici e la configurazione di REMX sotto la resistenza chiave del 2022 mi dicono che la finestra temporale non è infinita.

Riporto nuovamente qui la sequenza logica che collega tutto:

CHIP → SOFTWARE → ENERGIA → SPAZIO → MATERIE PRIME

Due punti di vista che voglio condividere

Quello che non mi preoccupa: il bull market ha già dimostrato di saper scalare un muro di preoccupazioni. Il tredicesimo ribasso dell’1% dell’anno non era un segnale di fine ciclo ma il comportamento normale di un mercato che sale in modo non lineare.

Quello che monitoro attivamente: la concentrazione di narrativa. Quando il mercato mainstream inizia a parlare di tutti i temi che avevo identificato in anticipo, c’è il rischio che i multipli incorporino già troppo della storia futura su alcuni nomi. La risposta operativa non è uscire dalle posizioni è non aggiungere dove il consenso ha già raggiunto la tesi, e cercare dove il consenso non è ancora arrivato.

Le materie prime strategiche sono ancora in quella seconda categoria.

Tre cose da fare adesso e una da non fare mai

Prima: se non avete letto le tre analisi che ho pubblicato sul software, sull’energia, sulla space economy fatelo. Il link a ciascuna delle analisi lo trovate sopra.

Seconda: guardate il rame e REMX. Non perchè dovete comprarlo oggi o domani ma anche solo come indicatori di dove si sta spostando la domanda strutturale. I prezzi delle materie prime raccontano la storia prima che la narrativa mainstream la scriva.

Terza: mantenete liquidità tattica. Non per inseguite SPCX a $192. Per avere flessibilità quando la volatilità crea i punti di ingresso interessanti.

La cosa da non fare mai: comprare la più grande IPO della storia al picco dell’euforia. La storia su questo è impietosa e consistente. Non fa eccezioni per SpaceX.

Concludendo...

SpaceX è probabilmente l’azienda più impressionante del mondo. Ma a $2.520 miliardi di capitalizzazione, chi compra oggi sta pagando per un mercato che ancora non esiste.

Chi compra rame e terre rare sta pagando per l’infrastruttura che rende possibile costruire quel futuro con ordini reali, con backlog concreti, con domanda che viene simultaneamente dall’AI, dall’energia nucleare e dall’economia spaziale che l’IPO di SpaceX ha appena portato alla coscienza mainstream.

Tutte le analisi, i dati e le valutazioni che hai letto nei miei articoli sono stati elaborati e supportati da InvestingPro, lo strumento che utilizzo costantemente per prendere decisioni più consapevoli e strutturate.

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Disclaimer: Questa analisi è redatta a scopo puramente informativo e non costituisce in alcun modo un consiglio di investimento personalizzato. Investire nei mercati finanziari comporta rischi, inclusa la possibile perdita del capitale. Chi legge è responsabile delle proprie decisioni finanziarie.

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