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Investing.com - I rendimenti dei Treasury statunitensi sono scesi lunedì, con i costi di finanziamento in calo lungo tutta la curva, mentre un brusco crollo dei prezzi del petrolio greggio ha attenuato i timori inflazionistici immediati a seguito di un’apertura diplomatica in Medio Oriente.

Il rendimento del Treasury biennale, sensibile ai tassi, è sceso al 4,24%, mentre il rendimento del Treasury decennale di riferimento è calato al 4,67%. Anche i titoli a lunga scadenza hanno trovato respiro, con il rendimento del Treasury trentennale che si è riportato al 5,219% dopo aver raggiunto massimi pluriennali nella seconda metà della scorsa settimana.

I mercati obbligazionari hanno trovato immediato sollievo dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha annunciato che erano previsti per lunedì negoziati diretti con i funzionari iraniani, aggiungendo di aver annullato un attacco militare pianificato nel tentativo di raggiungere un accordo per riaprire lo Stretto di Hormuz.

L’annuncio ha innescato un crollo superiore al 4% dei benchmark globali del petrolio greggio, smorzando i timori di inflazione legata all’energia sui desk di trading obbligazionario.

La più tranquilla azione dei prezzi di lunedì ha fatto seguito a un luglio estenuante per i desk del reddito fisso statunitense, durante il quale i rendimenti di riferimento sono saliti bruscamente, spingendo i costi di finanziamento a lungo termine ai massimi degli ultimi 19 anni.

I mercati del debito sovrano sono stati martoriati per tutto luglio da un conflitto in escalation durato cinque mesi tra gli Stati Uniti e Iran, da forti oscillazioni dei prezzi dell’energia e da segnali di politica monetaria poco chiari da parte della Federal Reserve, che hanno alimentato i timori di tassi di interesse elevati a lungo.

Gli investitori hanno trascorso gli ultimi giorni di luglio ad analizzare una serie mista di dati macroeconomici insieme all’ultima decisione di politica monetaria della Fed. Sebbene la Fed abbia mantenuto i tassi di riferimento invariati, tre membri del consiglio con orientamento restrittivo hanno espresso dissenso a favore di un aumento immediato dei tassi.

Il presidente della Fed Kevin Warsh ha ulteriormente destabilizzato i desk del reddito fisso allontanandosi dalla tradizionale forward guidance e sottolineando al contempo l’impegno a contenere l’inflazione persistente, lasciando i trader senza una chiara tabella di marcia direzionale.

Allo stesso tempo, le metriche sull’inflazione sono rimaste vischiose. Sebbene l’indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) di giugno abbia mostrato un lieve allentamento dell’inflazione headline, le misure core sono rimaste ostinatamente al di sopra dell’obiettivo annuale del 2% della Fed.

Combinato con l’espansione dei deficit fiscali statunitensi e una robusta crescita del PIL nel secondo trimestre, i mercati hanno continuato a prezzare una probabilità di circa due terzi di un rialzo dei tassi Fed di 25 punti base entro la fine dell’anno.

Con i prezzi dell’energia in calo lunedì, i trader stanno spostando la loro attenzione su un fitto calendario di dati sul mercato del lavoro statunitense questa settimana - che culminerà con il rapporto sui nonfarm payrolls di venerdì - per determinare se il recente balzo dei costi di finanziamento abbia raggiunto un picco o se la resilienza economica spingerà i rendimenti nuovamente verso i massimi pluriennali.

Rendimenti europei stabili

Il rendimento del Bund tedesco biennale, sensibile ai tassi, è sceso al 2,766%, mentre il rendimento del Bund tedesco decennale di riferimento si è mantenuto stabile al 3,155%.

I prezzi obbligazionari hanno trovato supporto dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha annunciato che erano previsti per lunedì colloqui diretti con i funzionari iraniani, aggiungendo di aver sospeso un attacco militare pianificato nel tentativo di raggiungere un accordo per riaprire lo Stretto di Hormuz.

L’annuncio ha innescato un calo superiore al 4% dei prezzi globali del petrolio greggio, raffreddando le preoccupazioni inflazionistiche legate all’energia sui desk del reddito fisso europeo.

La più tranquilla sessione di lunedì ha fatto seguito a un luglio durante il quale i rendimenti tedeschi di riferimento sono saliti di circa 30 punti base, raggiungendo massimi quindicennali vicino al 3,21%.

Gli investitori nel reddito fisso hanno anche trascorso gli ultimi giorni di luglio a digerire un’ampia serie di dati macroeconomici contrastanti.

Mentre le stime preliminari hanno mostrato che il PIL dell’Eurozona nel secondo trimestre è cresciuto di un sorprendente 0,4% - il doppio delle previsioni di mercato - i dati flash sull’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) dell’Eurozona di luglio hanno mostrato un’inflazione headline in rialzo al 2,9% dal 2,8% di giugno. In modo cruciale, l’inflazione core sottostante ha accelerato al 2,5%, trainata dall’aumento dei costi dei servizi e dalle ricadute energetiche.

La combinazione di crescita resiliente e pressioni persistenti sui prezzi nel corso di luglio ha rafforzato notevolmente le aspettative di mercato per un ulteriore inasprimento della politica monetaria da parte della Banca Centrale Europea (BCE).

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